Фьючерсы и спотовые рынки растут в тандеме, причем премиальная структура обеспечивает поддержку цены. Положительные сигналы были выпущены из торговых переговоров США и Китая, но глобальные рынки все еще должны оставаться осторожными. Начиная с среды, будет введено важное 72-часовое окно. Сегодня атмосфера на внутреннем рынке товарных фьючерсов несколько улучшилась. Основной договор фьючерсов на медь (2509) в Шанхае открылся с силой, и рынок продолжал двигаться в относительно сильной тенденции. По состоянию на 10:45 последняя цена составила 79 150 юаней/тонны, что на 0,22%больше. На спотовом рынке торговля утром продолжала оставаться осторожностью, хотя в настоящее время она находится в традиционном межсезонье, а спрос и спрос слабы, рыночная циркуляция товаров ужесточилась, и структура премий продолжает поддерживать готовность дилеров удерживать цену; Тем не менее, в нижнем секторе, за исключением неотложных потребностей, в основном имеет отношение ожидания и увидеть, и общий транзакционный энтузиазм является средним. Данные из неплозной металльной сети реки Янцзы показывают, что точечная цена 1# медь в реке Янцзы составляет 79, 390 - 79, 430 юаней/тонна, со средней ценой 79 410 юаней/тонн, до 290 Юань/Тонн по сравнению со вчерашней, а точечная премия увеличилась на 20 лет, достигнув 250 Юань/Тон по сравнению со вчерашней премией.
1. Центр Macro Storm: Политика ФРС и переговоры о Китае и США становятся основными переменными, которые глобальный рынок стоит на перекрестке «критического 72-часового окна», и основное противоречие движения за медную цену перешло от промышленного поставок и предложения на макро-ожидаемые игры. Решение о процентной ставке ФРС: «Последние усилия» для снижения ставок. Рынок, как правило, ожидает, что ФРС будет поддерживать диапазон процентных ставок в 4,25% -4,5% на собрании в среду (30 июля), но основное внимание уделяется внутреннему разногласию об уровне, принимающем решения,-одна сторона (представлена Пауэллом), выступающие «снижение частоты задержки, чтобы оценить влияние тарифов на инфляцию», а другая (такие как некоторые члены комитета) призывают к «актуальному обеспечению», которые позволяют избежать взыскания в области экономики. Если ФРС высвобождает сигнал «без снижения ставки в этом году», индекс доллара США может прорваться с отметки 100, непосредственно подавляя цену меди, номинированную в долларах США; Если он неожиданно высвобождает довинный сигнал, цена на медь может испытывать краткосрочный отскок. Торговые переговоры о Китае и США: «ограниченный позитив» продления периода перемирия после переговоров Стокгольма между Китаем и США, обе стороны согласились продлить 90-дневное соглашение о перемирии тарифов, достигнутое в мае 2020 года, но конкретное время и продолжительность вступила в силу и продолжительность. Хотя этот прогресс избежал немедленного ухудшения ситуации, анализ, как правило, считает, что переговоры все еще будут «сложными и длинными». Примечательно, что США недавно достигли торговых соглашений с ЕС (600 миллиардов долларов США) и Японией (550 миллиардов долларов США), внешние риски снизились, что может ослабить «оправдание» для ФРС отказаться от реализации свободных полисов, косвенно оказав поддержку цены на медную. Экономические данные США: «Ледяные и пожарные сигналы» ВВП и занятости Федеральная резервная система Атланты предсказывают, что темпы роста ВВП в ВВП в США будут составлять 2,9% (в основном из-за снижения импорта), но число новых рабочих мест в июле может замедлить до 115 000 (предыдущая стоимость 147 000). Если экономические данные «ниже ожиданий», это может укрепить ожидания с ограничением скорости; Если «выше ожидания», отрицательная корреляция между долларом США и ценной меди будет будет дополнительно подчеркнута.
2. Основы спроса и предложения: жесткое предложение и низкий инвентарь обеспечивают «маржу безопасности», хотя макросмертность высока, основы меди по -прежнему обеспечивают сильную поддержку внизу цены. Сторона поставки: нарушение в Чили и схема плотной подачи продолжаются. Медные мины Чили: около 70% экспорта меди в США приезжают из Чили. Если Чили получает освобождение от тарифов США, расходные цены на медь COMEX и LME могут значительно сокращаться, но из-за тарифов на медь США все еще на месте, цена на медь COMEX по-прежнему будет выше, чем рынки, не являющиеся US, и медь, которая втилась в США, менее вероятно, что вытекает. Внутреннее напряжение: плата за переработку концентрации медных концентраций (TC) остается на низком уровне (около 80 долларов США/сухой тонны), и горнодобывающие компании имеют сильную готовность сохранить цену. Данные 28 июля показывают, что внутренняя точечная инвентаризация меди составляет 125 000 тонн, увеличившись на 0,32 млн. Тонн по сравнению с 24 -м, но увеличение в основном происходит от импортированного прибытия меди, с ограниченным прибытием на внутреннем предложении, в сочетании со слабым потреблением, увеличение запасов ограничено. Сторона спроса: слабая сезонность и ожидания пополнения запасов составляют «слабый баланс» в традиционном межсезонье: июль-август-традиционное межсезонье для потребления меди. Заказы из нисходящих отраслей промышленности, таких как кабели и домашние приборы, ослабли, и спотовая торговля рынком была осторожна, причем основной формой является лишь неотложная деятельность по покупке. Ожидания пополнения запасов: некоторые предприятия обеспокоены ростом цен на медь и начали готовиться заранее. В сочетании с тем фактом, что внутренние запасы находятся на исторических минимумах, инвентарь медного склада Шанхайской биржи фьючерсов составляет 18 083 тонн, а инвентарь медного склада в районе складывания составляет 3313 тонн. Продавцы имеют сильную уверенность в поддержании цены, а Spot Premium Structure (Spot Spot Premium Янцзы составляет 230-270 юань/тонна) обеспечивает поддержку цены.
Iii. Рыночные настроения и ситуация с капиталом: укрепление доллара США подавляет, но настроения риска восстанавливаются. Индекс доллара США: краткосрочное сильное давление на цены на медь связано с сильной атакой индекса доллара США (DXY) в последнее время, которая прорвалась в течение 50-дневной скользящей средней в 98,30 и достигла 99,14 (высокая точка с 23 июня) во время сессии. Основной причиной является коррекция ожиданий рынка по поводу снижения процентных ставок ФРС. Укрепление доллара США непосредственно увеличило стоимость хранения по цене медных по цене в долларах США, подавив вверх пространство цен на медь. Устройство риска: МВФ повысил ожидания роста Китая, повышая рынок. МВФ также повысил ожидание экономического роста в Китае в 2025 году с 4% до 4,8% в тот же день в сочетании с внутренним укреплением политики роста (например, «торговля»), настроения рыночного риска незначительно восстановились, и некоторые средства перенесены от безопасных активов в товары, обеспечивая косвенную поддержку ценных цен. IV Будущий перспективы: урегулируйте за 72 часа, краткосрочные относительно сильные, но с ограниченным пространством. Ключ к краткосрочной (следующей 72 часам) тенденции на медную цену заключается в двух событиях 1 августа: • Если 1 августа внедряется, что цены на медные тарифы в американском меде: цены на медь COMEX могут немного упасть из-за улучшения ожиданий поставки, но рынок без заслуги (например, LME, SHFE) имеет сложную ситуацию из-за ситуации с жесткой или напряженной, а цена является сильной;
• Если ФРС выпускает сигнал «без процентных ставок в этом году»: индекс доллара США может прорваться через 100, а цены на медь могут находиться под давлением в краткосрочной перспективе, но при поддержке низких внутренних запасов и жесткой руды пространство исправления ограничено (ожидается, что уровень поддержки основного контракта на медь на обмен фьючерсах Shanghai - 78 500 yuan/ton);
• Если есть неожиданные положительные новости из торговых переговоров в Китае и США: настроение рыночного риска вырастет, а цены на медь могут прорваться с порогом 80 000 юаней/тонны, но необходимо быть бдительным в отношении риска «покупки ожиданий, продажи фактов» для возврата вверх. В среднесрочной перспективе, глобальный рост поставок медных шахт замедляется, согласно ICSG, ожидается, что годовые темпы роста будут составлять 3,2%, а спрос на медь в новом энергетическом поле (фотоэлектрические, электромобили) продолжают расти, что, как ожидается, будет вносить увеличение на 15%, ожидается, что центр медного цены будет расти, но необходимо обратить внимание на сопоставление сопоставления в соответствии с процентной ставкой FED. Таким образом, текущая цена на медь находится в игровом периоде «макро-подавление» и «фундаментальной поддержки», ключевые события за 72 часа будут определять краткосрочное направление. Хотя укрепление доллара США и слабого спроса представляют собой давление, ядро противоречит жесткому предложению руды и низким запасами по -прежнему обеспечивает «подушку безопасности» по цене. Инвесторы должны сосредоточиться на реализации тарифа 1 августа и решению ФРС, а также относиться к краткосрочной перспективе с помощью колебаний диапазона (78 500-80 500 юаней/тонна), в среднесрочной перспективе они могут установить позиции в компаниях рудных компаний и обрабатывать ведущие предприятия по низкой цене. Предупреждения риска: снижение процентной ставки ФРС не так, как ожидалось, предложение меди из Чили превышает ожидания, и глобальное восстановление экономики замедляется.
