На макроуровне, поскольку вакцины были широко привиты, социальная изоляция постепенно снимается, и мир вступил в цикл восстановления. Текущая резкая инфляция и постепенно улучшающиеся данные по занятости говорят о том, что ФРС постепенно снизила потребность в перекачке воды. Во второй половине волатильность рынка меди, содержащаяся на рынке на будущее ужесточение денежно-кредитной политики, начали значительно расти. Сентябрьское заседание FOMC постепенно прояснило путь сужения, но участники также подчеркнули негативное влияние вспышки Delta на восстановление и показали, что ключевые чиновники ФРС по-прежнему расходятся во взглядах на ключевые показатели, такие как текущая инфляция в США и занятость. С точки зрения фискальной политики, правительство США имеет огромные разногласия по вопросу потолка долга, в то время как триллионный инфраструктурный план и бюджет бюджетных расходов в 3,5 триллиона юаней также влияют на нервы рынка. Если правительство США больше не может занимать, это может означать, что фискальное QE закончится раньше, чем денежно-кредитное QE. В будущем фискальная политика и денежно-кредитная политика все еще существуют в условиях неопределенности, будущая волатильность рынка меди будет значительно усилена.
Что касается предложения, то с постепенным восстановлением поставок из зарубежных шахт ожидается, что дни наибольшего дефицита медных рудников в мире прошли. TC твердо стоит на эталоне $60/тонна годовой длинной ассоциации, а цена наложенной серной кислоты остается высокой. Металлургии готовы начать работу. Однако распространение нового варианта Lambda в Латинской Америке и ограничение производства и электроэнергии под флагом углеродной нейтральности в Китае являются неоспоримыми факторами возмущения для меди и плавки в будущем. Со второго полугодия Национальная комиссия по развитию и реформам в очередной раз усилила оценку двойного контрольного индекса энергопотребления в различных регионах, что сказалось на выпуске многих регионов под давлением политики. Согласно статистике, в третьем квартале внутреннее производство сократилось за счет ограниченной электроэнергии, а техническое обслуживание составило около 100 000 тонн. С середины сентября политика двойного контроля за потреблением энергии в Юньнани, Гуанси, Аньхой и других крупных плавильный провинции вновь ужесточилась. Сможет ли плавильный конец поддерживать высокую производительность в будущем, пока неизвестно.
Что касается спроса, то в первом полугодии спрос на недвижимость, автомобили и другие терминалы оказался не таким хорошим, как ожидалось. Однако после 73-го заседания Политбюро ЦК КПК политические власти неоднократно подчеркивали необходимость проведения хорошей работы по межцикловой корректировке макрополитики, а Национальная комиссия по развитию и реформам также дала понять, что специальный долг во втором полугодии будет выше, чем за тот же период прошлого года. Выпуск местных облигаций достиг годового максимума в августе и еще больше ускорится в сентябре, что означает, что государственные инвестиции в инфраструктуру, как ожидается, достигнут дна и восстановятся, а медь и другие цветные металлы скоро выйдут из потребительского минимума. Стоит отметить, что этот год является первым годом углеродной нейтральности, а строительство новой энергетики и ее вспомогательных объектов стало фокусом рынка. Медь, как высококачественный проводник, имеет огромный потенциальный спрос в будущем строительстве ветроэнергетики, фотоэлектрических и электрических транспортных средств и стала одной из разновидностей, лучше всего извлекающих выгоду из двойной углеродной политики.
Что касается запасов, то со второй половины года глобальные видимые запасы и запасы бондовых зон резко сократились, внутренние социальные запасы сократились вдвое до пятилетнего минимума, а после вступления в пик сезона запасы по-прежнему будут по-прежнему снижаться, что окажет сильную поддержку ценам на медь.
Подводя итог, по мере постепенного увеличения вероятности ужесточения денежно-кредитной политики ФРС мир войдет в конец этого раунда водного цикла, волатильность любых рисковых активов будет значительно усилена, а медные фундаментальные показатели также существуют в ближайшем конце слабого предела власти и дальнем конце фискального стимулирования Китая и США для усиления противоречия, Ожидается, что рынок меди будет в основном сильным шоком в октябре, диапазон колебаний составляет 69000-73000 юаней / тонну, но нам все еще нужно остерегаться внезапного обвала цен на медь, вызванного внезапным событием черного лебедя.
