Федеральная резервная система опубликовала свое июльское решение по процентной ставке. FOMC единогласно проголосовал за сохранение целевого диапазона ставки по федеральным фондам без изменений на уровне 0-0,25%, процентной ставки по избыточным резервам (IOER) без изменений на уровне 0,15% и учетной ставки без изменений на уровне 0,25%, как и ожидалось. На наш взгляд, в условиях замедления восстановления экономики США и распространения глобального вируса мутации Дельта, снижение долгосрочной процентной ставки доллара наряду с высокой инфляцией в США, снижение краткосрочной реальной процентной ставки доллара и снижение высокого индекса доллара будут стимулировать рост краткосрочных цен на медь.
Риск забастовки возрастает, но не влияет на динамику восстановления поставок
Риск забастовки рабочих на шахте Escondida возрос после того, как профсоюз заявил в заявлении от 31 июля, что 2 164 его члена, или 99,5 процента тех, кто проголосовал, решили отклонить окончательное предложение по контракту от BHP billiton по требованиям заработной платы. В какой-то момент в первом квартале 2017 года забастовка в Escondida, медном руднике, в котором BHP владеет 57,5% акций, привела к падению производства на 61,4% в годовом исчислении. Рисунок
Тем не менее, мы считаем, что медная забастовка окажет незначительное влияние на тенденцию восстановления поставок меди. С одной стороны, цены на медь выросли в первом квартале 2017 года и упали, поскольку другие медные рудники увеличили производство, при этом мировое производство меди фактически упало всего на 2,8% в первом квартале 2017 года. С другой стороны, ожидается, что медные проекты, которые были отложены в 2020 году, вступят в строй в 2021 и 2020 годах по мере роста цен на медь. В настоящее время мировые поставки меди значительно увеличиваются, по состоянию на 30 июля китай импортировал 25% медного концентрата, сборы на спотовую переработку выросли до $52 - $57/т.
В целом, мы считаем, что в условиях стагфляции потребление меди, скорее всего, упадет, но поскольку Китай и США не стремятся ужесточить валюту, инвестиционный спрос, вызванный легкой ликвидностью, не скоро снизится, так что цена на медь в краткосрочной перспективе покажет высокие колебания, вверх и вниз дилемму. Риск забастовки на медных рудниках является лишь краткосрочным нарушением, и возобновление роста поставок меди не будет обращено вспять.
