Согласно данным, к концу 2021 года коэффициент использования мелкодисперсной медной катанки предприятий снизился на 4,38 п.п. до 62,7%. В преддверии праздника Весны спрос на продукцию ниже по течению слаб, еженедельная производительность предприятий по производству тонкой медной катанки упала четыре раза подряд. PMI в сегменте вниз по течению меди' немного снизился в декабре и, как ожидается, вырастет в январе. Что касается терминального спроса, то в настоящее время нет никаких новых разработок в области инвестиций в электросети, а потребление меди, на которое приходится наибольшая доля, остается относительно стабильным. Производство кондиционеров находится в межсезонье, с ключевыми предприятиями по кондиционированию воздуха [ГГ] № 39; производственные планы выросли на 8,7% по сравнению с предыдущим месяцем до 13,77 млн единиц в январе, при этом экспорт идет относительно хорошо. Скорость движения фотоэлектрической и ветровой энергии немного замедлилась. Что касается транспортных средств на новой энергии, субсидия на новую энергию снизится на 30% в 2022 году, а шкала субсидий будет полностью снята с верхнего предела в 2 миллиона единиц. Ввиду раннего быстрого роста и растущего признания со стороны жителей ожидается, что темпы роста производства и продаж могут сохраниться.
Поставки медного концентрата постепенно сокращаются
Недавно команда CSPT завершила ориентировочную цену закупки спотового медного концентрата в первом квартале 2022 года на уровне 70 долларов США за тонну, что выше, чем в четвертом квартале 2021 года. Ранее China Nonferrous Metals Group и Jiangxi Copper договорились об импорте сырой меди RC. CIF 2022 на уровне 155 долл. США за тонну, что еще больше увеличилось со 145 долл. США за тонну в 2021 году. В последнее время результаты переговоров о плате за переработку в 2022 году в целом и в первом квартале восстановились по сравнению с предыдущим этапом, отражая перспективу нерасфасованных поставок на конец шахты. В ноябре 2021 года Китай импортировал 2,1876 млн тонн медной руды и рудного концентрата, что на 22% больше по сравнению с предыдущим месяцем и на 19% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Рост предложения мелкодисперсной меди связан с изменением запасов
В ноябре 2021 года производство электролитической меди в Китае' составило 877 000 тонн, что на 0,2% больше в годовом исчислении. У металлургических заводов в декабре импульсный спрос на конец года, выпуск электролитической меди увеличился.
С точки зрения данных запасов, к концу 2021 года запасы меди в предыдущем периоде увеличились на 11 011 тонн до 38 182 тонн, а запасы фьючерсов увеличились на 324 тонны до 6 980 тонн. Запасы меди на LME сократились на 325 тонн до 88 950 тонн, в то время как спотовая премия за 3-месячную медь осталась на уровне около 30 юаней, что указывает на низкий общий уровень запасов. Хотя данные о запасах обеспечивают некоторую поддержку, влияние этого фактора наблюдается уже давно, а первый квартал является традиционным периодом истощения запасов, поэтому мы должны обращать внимание на будущие изменения запасов.
Макроуровень сбалансирован, но риски остаются
Из макросреды, с одной стороны, штамм омикрон быстро распространяется за границу, а число новых случаев в США увеличилось более чем на 1 миллион в день. Видно, что воздействие эпидемии будет продолжаться еще какое-то время. В то же время уровень заболеваемости невысок, поэтому дополнительной информационной блокады пока нет, а воздействие относительно ограничено. С другой стороны, окончание политики смягчения со стороны Федеральной резервной системы будет постепенно реализовано, будет реализовано ужесточение ликвидности, а фактор давления никуда не исчез, который может в любой момент стать силой, способной подавить рыночные настроения. Январское собрание по процентной ставке состоится в конце месяца. В краткосрочной перспективе не будет новой тенденции, отрицательные результаты не будут заметными, а долгосрочные и краткосрочные силы, как правило, уравновешены. С точки зрения внутренних экономических данных, как официальный производственный PMI, так и производственный PMI Caixin выросли в декабре прошлого года. Положительный аспект в основном выражается в том, что индекс новых заказов продолжал расти, а запасы запасов предприятий начали увеличиваться после снижения цен на сырье. Различные меры по стабилизации роста помогут восстановить доверие рынка.
В целом, недавний макроуровень длинной и короткой базовой цены, как правило, уравновешивается, медь и рафинированная медь находятся в процессе восстановления, до праздника Весны спрос слаб, хотя запасы все еще низки, но не новая переменная, цены на медь не имеют Основание для резкого подъема.
