Группа горнодобывающей и металлургической промышленности Standard & Poor's Global Market Intelligence недавно опубликовала отчет с несколькими диаграммами, раскрывающими фундаментальные проблемы, стоящие перед поставками меди.
Митци Сумангил, младший аналитик американской исследовательской фирмы, представил диаграмму, показывающую огромный разрыв между прибылью компаний, занимающихся добычей меди, и капитальными затратами.
Хотя компания два года подряд зарабатывала более 100 миллиардов долларов, бюджет расширения не изменился и колеблется в миллиардах долларов. При чуть более 12 процентах EBITDA долгосрочный средний показатель более чем в два раза выше.
Финансирование расширения также направлено на проекты уже существующих месторождений: за последние четыре года было добавлено 15 новых рудников по сравнению с 32 за тот же период десятилетие назад, когда прибыль была ниже 60 долларов и наблюдалась явная тенденция к снижению.
В 2015 году, когда прибыль от добычи меди в отрасли составила чуть более 30 миллиардов долларов, 12 рудников были введены в эксплуатацию из-за значительных расходов в годы, предшествовавшие достижению дна цикла.
Г-н Сумангил сказал, что горнодобывающие компании стали более консервативными в отношении инвестиций в новые проекты, и эта тенденция сохранится.
«В последнее время компания сосредоточилась на продлении срока службы шахт, особенно шахт с высоким содержанием золота и проектов, которые уже приносят прибыль, потому что, честно говоря, разработка чего-то нового занимает много времени и требует много управления».
Что касается самого важного момента, Сумангил показал еще одну диаграмму, подробно описывающую время от открытия до добычи для обычного медного рудника. Это 16,2 года. Наткнитесь на кусок бирюзы сегодня, и к 2040 году вы начнете видеть, как деньги текут рекой.
Г-н Сумангил сказал, что менее чем через два года необработанная медь все еще будет в дефиците, даже если включить мощности по концентрату незадействованных проектов.
«Это очень зловещее общее представление о поставках меди, которое, как мы ожидаем, будет только ухудшаться из-за заблокированных крупных открытий, ограниченных бюджетов на разведку меди и, конечно же, длительных геологоразведочных работ».
В результате S&P Global полагает, что, несмотря на то, что медь, как ожидается, будет иметь значительный профицит в течение следующих трех лет, цены на медь останутся на хорошем уровне до 2026 года, когда рынок начнет испытывать дефицит, а затем вырастет до 10 долларов США,{{ 2}} тонну снова в 2027 году.
